Рост цен ускорится - отчет НБУ по инфляции
Рост цен ускорится - отчет НБУ по инфляциї
В 2020 году экономика сократится на 6%, но в ближайшие годы вырастет примерно на 4%. Между тем, к концу этого года инфляция ускорится до 4,7%, а в ближайшие годы приблизится к среднесрочному целевому показателю НБУ в 5%. Подробнее см. Ежеквартальный отчет НБУ по инфляции от июля 2020 года.
Экономика Украины начала восстанавливаться во втором полугодии 2020 года
Экономика миновала худший из кризисов. Деловая активность оживилась после снятия карантинных ограничений. Достаточно мягкая денежно-кредитная и фискальная политика будет поддерживать экономический рост в последующие годы. Однако темпы восстановления экономики будут сдерживаться по-прежнему низким потребительским и инвестиционным спросом, отчасти из-за повышенной неопределенности в отношении распространения коронавируса.
Восстановление будет зависеть от экономической активности:
- Отрасли, наиболее сильно пострадавшие от карантинных ограничений, в частности услуги, торговля и транспорт, частично восстановятся уже в третьем квартале, но потребуется больше времени, чтобы вернуться к докризисному уровню в условиях слабого спроса.
- Восстановление в экспортных отраслях, в том числе в металлургии, будет происходить на фоне роста мирового спроса в следующем году. Ожидается, что сельское хозяйство будет в наименьшей степени пострадать от карантинных ограничений, но, по прогнозам, урожайность в этом году будет несколько ниже из-за неблагоприятных погодных условий.
- ИТ-сектор получает новые стимулы для развития, в частности, в том, что касается проектов удаленной работы, равно как и внутренний туризм.
Пандемия также может повлиять на рынок труда
Во время карантина в Украине выросла безработица, а рост заработной платы практически остановился. Опасаясь возможной второй волны вируса, предприятия будут осторожно расширять штат сотрудников, а безработица будет постепенно снижаться. В то же время рост реальной заработной платы возобновится в следующем году.
Общее восстановление экономики вызовет рост инфляции в ближайшие годы
Тем не менее, он останется в пределах целевого диапазона 5% +/- 1 п.п., поскольку денежно-кредитная политика остается осторожной. Повышение реальных доходов населения будет значительным проинфляционным фактором. Базовая инфляция должна ускориться до 4% по мере восстановления экономической активности. На фоне мировых тенденций вырастут и цены на энергоносители.
Постепенный переход монетарных условий от стимулирующих к нейтральным будет способствовать сдерживанию инфляции. В 2021 году ключевая ставка НБУ, которая сейчас находится на рекордно низком уровне в 6%, вероятно, несколько повысится в ответ на растущее инфляционное давление на фоне восстановления потребительского и инвестиционного спроса. Однако денежно-кредитные условия будут оставаться стимулирующими до середины 2022 года, учитывая относительно низкую ключевую процентную ставку. Это создает предпосылки для дальнейшего снижения ставок по кредитам и депозитам, поскольку предыдущее снижение ключевой процентной ставки еще не полностью отразилось на процентных ставках на финансовых рынках.
Помимо обновленных макроэкономических прогнозов, Отчет об инфляции за июль 2020 года включает ряд специальных тем, в том числе следующие:
- Меры НБУ по поддержке экономики во время пандемии
В ответ на распространение COVID-19 НБУ принял широкий спектр мер по снижению турбулентности на финансовом рынке Украины и поддержке реального сектора экономики и финансового сектора.
В первую очередь, НБУ создал условия для более доступных кредитов для бизнеса и населения. С этой целью НБУ значительно смягчил денежно-кредитную политику. С начала марта ключевая ставка снижена на 5 п.п. до исторического минимума в 6%. Среди центральных банков развивающихся стран у НБУ сейчас один из самых высоких показателей снижения ключевой процентной ставки. Кроме того, были введены новые инструменты для поддержки кредитования и предоставления банкам гибкости в управлении ликвидностью, включая долгосрочные займы рефинансирования и процентный своп.
Также были смягчены требования к капиталу банков, финансовой отчетности и стресс-тестированию. Строгое соблюдение НБУ режима гибкого обменного курса на валютном рынке также сыграло важную роль. Благодаря своевременным валютным и устным вмешательствам НБУ смог быстро и эффективно успокоить валютный рынок в течение первых недель карантина и сдержать ожидания инфляции и обесценивания.
Благодаря такой последовательной политике, а также реформам предыдущих лет ситуация на финансовых рынках быстро нормализовалась, а бизнес получил стимулы к более быстрому восстановлению. Сегодня банковская система стабильна, инфляция остается низкой, а процентные ставки в экономике продолжают снижаться.
- Как глобальное изменение климата влияет на экономику Украины
Глобальное изменение климата все больше привлекает внимание центральных банков. Международное развитие, экономика труда и сельское хозяйство скоро должны будут приспособиться к новой реальности - той, в которой регионы, расположенные вдоль экватора, испытают снижение урожайности кукурузы и пшеницы по мере изменения климата. В то же время в регионах, расположенных ближе к полюсам, ожидается рост урожайности этих культур и сахарной свеклы. Зерновые культуры также могут созревать быстрее, что сокращает время сбора урожая и потенциально ухудшает питательные качества.
Благодаря умеренно-континентальному климату в Украине глобальное изменение климата может повысить урожайность в стране, но также может создать ряд проблем. На фоне глобального потепления годовое количество осадков в плодородных районах юга и востока, вероятно, уменьшится, а разрушительные наводнения на западе будут происходить чаще, чем раньше. Изменение климата также может усилить конкуренцию на мировых рынках и увеличить колебания цен на продукты питания. Сокращение выбросов парниковых газов и внедрение новых изобретений, таких как искусственное мясо, может снизить спрос на зерно со стороны животноводства.
Все это существенно повлияет на потребительские цены и затруднит достижение целевого показателя инфляции НБУ. Таким образом, вопросы изменения климата становятся все более актуальными и для НБУ. Развитие страховых и форвардных рынков может смягчить негативные последствия изменения климата.
- Расчет цены во время карантина
Чтобы противодействовать глобальному распространению COVID-19, многие страны, в том числе Украина, ввели карантинные меры, включая ограничения на передвижение людей, фактический запрет на торговлю несущественными товарами и закрытие объектов обслуживания. Это затрудняло мониторинг цен как из-за отсутствия определенных товаров и услуг, так и из-за рекомендаций по ограничению передвижения сотрудников Государственной службы статистики, отвечающих за сбор данных. Хотя они широко используют другие методы сбора данных (по телефону или в интернет-магазинах), выборки данных для некоторых репрезентативных товаров или даже целых групп товаров оказались недостаточными.
Для расчета инфляции использовались альтернативные методы в соответствии с существующей методологией, включая условное исчисление, в которых темпы роста цен на товары или группы товаров с аналогичными характеристиками применяются к ценам на недостающие товары и услуги. В целом, по оценке НБУ, применение этих методов несколько снизило общий годовой уровень инфляции не более чем на 0,1 п.п. в июне 2020 года.
- Оценка динамики эффективного обменного курса для Украины
Отклонение реального эффективного обменного курса от его равновесного уровня (разрыв РЭОК) представляет интерес для центральных банков, поскольку этот показатель входит в число индикаторов, которые могут показать, сбалансирована ли экономика. Равновесный РЭОК ненаблюдаем и может быть оценен только путем моделирования.
Применение одного из этих методов моделирования к данным по Украине показало умеренный положительный разрыв РЭОК на 2019 год, что согласуется с политикой НБУ по снижению инфляции до целевого уровня. Обуздав высокую инфляцию, НБУ активизировал меры по смягчению денежно-кредитной политики. В ближайшем будущем это позволит вывести РЭОК на равновесный уровень.
- Как пандемия COVID-19 повлияла на инфляцию у основных торговых партнеров Украины
В связи с быстрым распространением пандемии по всему миру, в том числе по всей Европе, мировой спрос значительно сократился. В результате экономическая активность упала до 70-летнего минимума, что поставило значительное число стран под угрозу дефляции. На фоне резкого падения цен на энергоносители это привело к снижению инфляционного давления со стороны основных торговых партнеров Украины.
Напротив, в таких странах, как Россия, Турция, Грузия и Беларусь, наблюдается рост инфляционного давления. Ключевыми факторами ускорения инфляции в этих странах были повышенный спрос на определенные продукты питания, а также эффект обесценения.
Коментарі
Дописати коментар